•        La economía argentina se desacelera, analizada utilizando casi cualquier indicador que se escoja: oficiales, privados, expectativas, confianza de los consumidores. Los indicadores avanzados, como el IPAP-IAE señalan que esta tendencia se mantendría en los próximos meses.
 •        Brasil, por su parte, también se desacelera, aunque de una manera más estable y con mejores perspectivas. Cabe considerar, no obstante, los impactos negativos que esto puede tener sobre Argentina debido a la estrecha relación comercial, que comienza a mostrar crecientes tensiones.
 •        Las trabas a las importaciones han impactado ya sobre la recaudación aduanera, caída de las compras al exterior mediante. Sin embargo, la política de administración comercial promete crear muchos dolores de cabeza en el futuro cercano. Pruebas de ello pueden hallarse en la reciente denuncia de 40 países frente a la OMC.

El 2012 comenzó con preocupantes noticias en el frente local.  Claramente, la peor la constituyó la penosa y evitable Tragedia de Once, que parece haber puesto en evidencia la preocupante incapacidad del Estado para administrar correctamente las concesiones ferroviarias.

Respecto a la política económica, se profundizaron las medidas de “perfeccionamiento” del control de cambios e importaciones, que amenazan con erosionar el tejido productivo nacional en el mediano y corto plazo. Por otra parte, las reformas de la carta orgánica del BCRA y de la ley de convertibilidad parecen operar en igual sentido, al otorgar a la autoridad monetaria mayor capacidad de tomar decisiones arbitrarias e incluso, dejar de publicar las estadísticas oficiales.

En cuanto al frente externo, el signo es ambiguo. Estados Unidos encamina su recuperación y Grecia logró restructurar su deuda: dos factores que prometen suavizar la volatilidad de 2011. Sin embargo la industria de Brasil, nuestro principal socio comercial, creció apenas un 2,7% el año pasado. China, por su parte, arroja signos de desaceleración.

América Latina está haciendo bien los deberes mientras aguarda el shock de los países centrales. En Argentina, la desaceleración de la economía global ya está impactando vía el menor crecimiento de Brasil, la caída de las exportaciones más sensibles y precios de commodities más flojos que en 2010-2011.

Sin embargo,a la luz del discurso de asunción de mando, la economía nacional no cambiará de modo sustantivo en 2012: la orientación de política económica seguirá siendo la misma . Por otra parte, el gobierno tiene hoy menos herramientas que en 2008 para moderar el impacto de la crisis externa.

De este modo, nuestras proyecciones para el 2012 prevén un crecimiento de 3,7% del PIB; 2,6% el consumo; 5% la inversión.

Ni la convertibilidad ni la “pesificación” pudieron con el bimonetarismo, en cuyo contexto es mucho más difícil el arte de la política económica y el principal enemigo es la inflación.Haberla tolerado en los últimos cinco años es la causa principal de los problemas cambiarios de hoy porque la “escasez de dólares” obedece ante todo a un aumento de su demanda por la expectativa de una devaluación que nace de esa tolerancia a la inflación y de estabilizarla atrasando sin cesar el tipo de cambio y las tarifas públicas. A partir del 31 de octubre se ha añadido otro error al dejar de lado el ataque a las causas y optar por los controles y racionamientos al uso de divisas -como los vigentes para exportaciones o importaciones- que tienden a exacerbar su demanda.Si no se toman medidas capaces de restablecer la confianza asistiremos a un largo y desgastador combate entre el dólar y las tasas con altos costos para el crecimiento de la economía.

    A tres semanas de la cumbre de jefes de estado del G20 en Cannes, la situación es más compleja y peligrosa que en 2009 por el desgaste de los instrumentos de políticas, las discrepancias entre países y la falta de liderazgos capaces de superarlas. . Los datos de la economía real tampoco ayudan.
    Para no seguir acumulando superávit y déficit en las cuentas corrientes externas, y para evitar la recesión en Europa y EEUU, el yuan y otras monedas asiáticas deberían revaluarse respecto del dólar y del euro y el dólar respecto de la moneda europea. El segundo punto es reconocer de una vez que Grecia necesita un reestructuración de su deuda, blindando al mismo tiempo al resto de los PIIGS.
    A la Argentina esta crisis la sorprende bastante más débil que en 2008, con alta inflación ya endémica, déficit fiscal, magro superávit externo y un peso fuerte. Los márgenes para hacer política fiscal expansiva se han reducido notoriamente. La corrección de las distorsiones que se han ido acumulando por la alta inflación y la distorsión de los precios relativos ocurrirá, tarde o temprano.

 

El riesgo de una segunda vuelta en la Gran Recesión está latente, con los PIIGS debatiendo su destino entre la bancarrota y los continuos ajustes. El crecimiento mundial sigue impulsado por el mundo emergente, principalmente por China, cuyo poderío es cada vez más notorio. La Argentina no solo no aprovecha oportunidades sino que se aisla de ellas, mientras que el resto del mundo emergente gana posicionamiento frente al mundo desarrollado. 

EEUU amenazado por el default , emitiendo dinero para financiar su déficit y con su calificación crediticia degradada y puesta en perspectiva negativa por Standard & Poor's . Europa resistiéndiose a una emisión que de todos modos deberá hacer y con el euro asediado al menos en su alcance. Los PIIGS -Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España-sin poder resolver su insolvencia y amenazando contagiar a vecinos como Bélgica y aún Francia.

 La economía vuelve a estar aquí y allá muy dependiente de la política, con una intensidad no vista en los últimos dos años. El caso más claro es, sin dudas, la crisis del endeudamiento de los PIGS europeos que vuelve a amenazar a España y, por primera vez, también a Italia. También en la Argentina será muy fuerte el predominio de la política sobre la economía, al menos hasta fin de año, con todo el proceso eleccionario de este año. 

Se agotan los instrumentos de política económica tanto en Estados Unidos como en Europa, mientras la coordinación internacional continúa brillando por su ausencia. Los países emergentes se ven amenazados por la apreciación de sus monedas y la inflación creciente. El mundo seguirá pues con la volatilidad presente desde hace más de un año, oscilando entre el riesgo de la desaceleración y el de las burbujas de commodities.

La profundización del modelo parece más bién un cambio de modelo. El modelo original de política económica de la actual administración se caracterizó por un tipo de cambio alto , superávit gemelos, fiscal y externo, baja inflación, inserción exportadora en la economía global y aumento de la inversión en los sectores beneficiarios de la política. Pero este esquema viene dando paso a uno diametralmente con una creciente intervención del Estado en la economía.

El crecimiento de la economía del 2010 y del 2011 es el principal activo del gobierno de cara a las elecciones de octubre , sobre todo por estar basado en gran medida en un aumento febril del consumo. Pero hasta qué punto es sostenible este avance . La inflación, el tipo de cambio y las tarifas congelados y la extinción de los superávit gemelos son los principales problemas en el horizonte.

Las sublevaciones populares en el mundo árabe y la tragedia del terremoto y tsunami en Japón configuran nuevas amenazas a la frágil economía global. Las manifestaciones en el Medio Oriente tienen un aspecto esperanzador con jóvenes demandando democracia y progreso.En tanto, los riesgos nucleares en Japón recuerdan la nula coordinación a escala mundial para resolver problemas ambientales ,financieros y de comercio. Mantenemos nuestro escenario base de recuperación a nivel mundial, pero nuestro optimismo se ha reducido porque esta falencia es demasiado seria. 

2011 va a ser un año movido.El impacto de los recientes conflictos sociales y políticos sobre la economía es una incógnita que se prolongará hasta que el ruido electoral se acote.No avizoramos ningún escenario catástrofe y mantenemos nuestras proyecciones ,anticipadas en Diciembre pasado.

El IPAP es un indicador elaborado por el IAE que anticipa entre uno y dos trimestres la evolución de la inversión real. Como lo había anticipado el IPAP, la inversión en el tercer trimestre continuó avanzando a buen ritmo. Para este año prevemos una recuperación tibia a la espera que se despeje el panorama político.

No son pocos los desafíos que afrontará la economía global en 2011.Pero el viento de cola seguirá soplando y empujando a la Argentina. El único factor negativo en el escenario es la inflación que ya está pasando a ser un pasivo político. Si el gobierno finalmente decidiera tomar en serio el problema ,el crecimiento de la economía sería mayor ,y el problema de la oposición para ganar las elecciones también.

La desaparición del ex presidente Néstor Kirchner ha dejado el gobierno carente de conducción económica en un mundo que redobla su empuje favorable mientras se espera con expectativa la cumbre del G20 en Corea. Localmente , la inflación es la principal encrucijada en el horizonte.

El crecimiento sostenido de los emergentes ha llegado para quedarse. Y la cartera global de activos financieros se ajusta a este nuevo patrón. Sin embargo, la gran liquidez global contrapuesta al aumento gradual de los activos de países emergentes puede conducir a la formación de burbujas .Aunque esto no afectará la tendencia de fondo.

El IPAP es un indicador elaborado por el IAE que anticipa entre uno y dos trimestres la evolución de la inversión real. Como lo había anticipado el IPAP ,la inversión en el segundo trimestre continuó avanzando a buen ritmo .Para el resto de 2010 prevemos una recuperación tibia  a la esppera que se despeje el panorama político.

A más de un año de las elecciones ,la campaña ya ha comenzado.Y, en este contexto,el  gobierno ha decidido adoptar políticas fiscales y monetarias expansivas. A corto plazo estas medidas son reactivantes , como la inflación. Pero a mediano y largo,sus efectos son negativos  y golpean con mayor gravedad a los sectores mas vulnerables .En 2010 no se producirá una interrupción traumática de la recuperación y probablemente tampoco en 2011,pero el riesgo quedará latente.

A pesar de las múltiples buenas noticias que ofrece la economía a la política , hay algunas notas que desentonan .La mas sonora es la inflación .Pero el gobierno persiste en el autismo ,negando el problema y acudiendo al tipo de cambio como ancla nominal.En este sentido, las recientes decisiones de aumento de jubilaciones ,asignaciones por hijo  y del salario mínimo aceleran el peligro de indexación .A pesar de todo , es poco probable que la próxima campaña electoral se centre  en el problema económico.

Título: Índice de Precios de los Activos Productivos - I Trimestre de 2010

Resumen: El IPAP es un indicador elaborado por el IAE que anticipa entre uno y dos trimestres la evolución de la inversión real. Como lo había anticipado el IPAP, la inversión en el primer trimestre continuó avanzando. Para el resto de 2010 prevemos una recuperación tibia a la espera que se despeje el panorama político.

IEM - Año 9 - Número 92

Aún cuando la inflación no parece ser un problema para la opinión pública, su naturaleza inestable y creciente, nuestra tradición y la carencia de estadísticas confiables ameritan la preocupación. Existen tres posibles resoluciones de aquí en más: indexación de la economía, desaceleración originada en la caída de los ingresos reales o que se encare un programa de estabilización. Aunque lo más racional sería esta última opción, el escenario más probable es el de la desaceleración

El efecto contagio de la crisis griega comenzó a extenderse peligrosamente. Ni siquiera el impresionante paquete de apoyo dispuesto la semana pasada logró ganar la confianza de los mercados. Por eso ayer, en un típico apuro dominguero de país emergente, se dio a conocer un programa global de la UE y el FMI para contener a las naciones más afectadas. Pese a la complejidad del caso, la crisis del Mediterráneo no interrumpirá la recuperación mundial

El IPAP es un indicador elaborado por el IAE que anticipa entre uno y dos trimestres la evolución de la inversión real. Como lo había anticipado el IPAP, la inversión en el cuarto trimestre avanzó por primera vez desde el comienzo de la recesión. Para 2010 prevemos una recuperación tibia a la espera que se despeje el panorama político.

 

Este año trae dos grandes desafíos para la economía global. Por un lado, que el sector privado reaccione para comenzar el retiro gradual de los paquetes de estímulo. Por el otro, la recuperación de la solvencia fiscal. En este sentido, Grecia está de moda pero, en caso de caer, podría arrastrar a España y Portugal, incluso al Reino Unido y a Japón si las cosas empeoran. Mientras tanto, desde China llegan noticias prometedoras de un cambio de modelo alentando más al consumo que a las exportaciones.

Informe Adjunto IEM

Tormentas a escala local y global sacuden a la economía. La vulnerabilidad de algunas naciones europeas con Grecia a la cabeza, exige una nueva demostración de coordinación internacional para evitar el default. También es necesario que esa coordinación se traduzca en una adecuada regulación financiera y en la imprescindible revaluación de algunas monedas asiáticas. En tanto, localmente la tormenta del Fondo del Bicentenario se originó en la preocupante situación de las finanzas públicas. El gobierno apuesta al uso de reservas, el “bicicleteo” a proveedores y el impuesto inflacionario. Pero la salida genuina es apostar al desarrollo.

La economía global sigue transitando el sendero de la recuperación, sorteando tropiezos lógicos y sin problemas de inflación a la vista. Localmente, las lluvias y la moderada desdolarización de los portafolios impulsarán un crecimiento del PBI de, al menos, un 4,1%. La elevada inflación local, las pujas de la campaña electoral y el atraso cambiario jugarán como oscuro telón de fondo. Así la economía argentina evidenciará una reactivación gris frente a las posibilidades de crecimiento genuino que nuevamente se desaprovecharán.

El escenario global de salida de la crisis y el retorno del apetito de riesgo, incluso localmente, ofrecen alternativas para lograr un fuerte crecimiento. Pero no están dadas las condiciones para que ese crecimiento se produzca y, en consecuencia, deberemos conformarnos con una mera reactivación. Esperamos un 3,6% de avance en 2010, un número bastante decepcionante considerando que si el gobierno acordara rápido con los holdouts, el FMI y el Club de París, y recreara el deteriorado clima para invertir, el aumento de PIB podría llegar al 6%

Gracias al renovado viento de cola, la mejora meteorológica y con confianza en que la W será evitada, para 2010 estimamos que el PBI argentino crecerá 3,6% motorizado por una expansión del consumo del 3% y un nivel record de superávit comercial. Pero se tratará sólo de recuperación y no de crecimiento porque se estará desperdiciando la mitad de la gran oportunidad que el mundo nos vuelve a ofrecer.

El IPAP es un indicador elaborado por el IAE que anticipa entre uno y dos trimestres la evolución de la inversión real. Por primera vez en un año, en el segundo trimestre de 2009 el IPAP avanzó respecto a los tres meses previos, anticipando una recuperación gradual de la inversión para fines de este año o principios de 2010.

Gracias a las acertadas políticas fiscales y monetarias, tanto en países desarrollados como emergentes, y al especial protagonismo de estos últimos, el mundo comienza a salir de la crisis. Aunque se discute si esta recuperación será en forma de W (recaída en 2010), de U (lento e inestable crecimiento) o de V (rápida reactivación). En los emergentes, los optimistas, los que esperan la V, parecen tener más chances de acertar. El viento de cola va a volver, no con la magnitud de antes, pero va a ser importante. Queda en la Argentina entonces no desaprovechar esta nueva oportunidad.

En un mundo que se apresta a despegar nuevamente, las palabras del Papa respecto al escándalo de la pobreza en la Argentina resaltan la importancia de alcanzar consensos y modificar actitudes desde el gobierno y la oposición para retomar cuanto antes el sendero de crecimiento y comenzar a remediar la creciente desigualdad en la distribución del ingreso.

 

El perfil de los precandidatos emergentes de las recientes elecciones permite esperar que la Argentina inicie un proceso de desarrollo sostenido en 2011.

Sin embargo, el período 2009-2011 promete ser complejo. Pare evitar caer en una crisis seria, el Gobierno debe reconciliarse con la realidad. Se deben tomar decisiones importantes y con urgencia, orientadas a apuntalar el frente fiscal e impulsar el crecimiento de la economía

El objetivo de este trabajo es reflexionar de modo introductorio sobre el posicionamiento de las diversas corrientes políticas frente a los resultados de las elecciones legislativas de junio de 2009. Estas elecciones fueron de trascendencia porque pueden anticipar el fin del kirchnerismo y el inicio de la transición.

El artículo analiza un reciente documento del Papa Benedicto XVI, en el que estudia, desde una perspectiva de practitioner, la relación entre la economía, la empresa y la sociedad.

Los principales indicadores confirman que la economía mundial está a punto de comenzar su recuperación, y un crecimiento lento en 2009 y más rápido en 2010 aparece hoy como el escenario más probable.

El aprovechamiento de este nuevo viento de cola en Argentina dependerá del resultado de las elecciones, donde se decidirá cómo es que el país solucionará los desequilibrios generados por el modelo económico de los últimos años y como se parará de cara a las nuevas oportunidades que el mundo ofrece.

 

El artículo presenta un análisis de la coyuntura a nivel mundial, regional y nacional, con el fin de caracterizar el ambiente en que deben moverse las empresas argentinas. A partir de esta caracterización, se fija una agenda para las empresas y el Gobierno orientada a transitar la complicada actualidad y a posicionarse de cara a reactivación mundial y nacional.

Aumentan en el mundo los indicios de que la economía global estaría comenzando a aterrizar, y la pregunta que ahora discuten los analistas es cuando y con que intensidad se dará la reactivación.Mientras, en la Argentina,las elecciones del 28 de Junio definirán el futuro del país;o el gobierno entiende el mensaje que las urnas seguramente darán y se sigue el camino de Brasil,Chile, Colombia, Perú o Uruguay o persiste en negar la realidad y mantenerse en un modelo mas cercano al de Bolivia, Ecuador o Venezuela.

Este artículo discute varios de los principales interrogantes vinculados a la situación energética nacional e internacional. ¿ Porqué  el precio del petróleo reaccionó con tanta volatilidad en los últimos años? ¿Cuales son las consecuencias económicas si el precio subiese aún más? Por otra parte ¿Hasta cuando habrá petróleo? El trabajo concluye analizando la problemática de la situación energética en Argentina.

Este trabajo reflexiona sobre el posicionamiento de las diversas corrientes políticas de cara a las elecciones legislativas de este año. Estas elecciones son muy importantes porque pueden marcar un punto de inflexión en el poder hegemónico del kirchnerismo y porque se darán en un contexto económico adverso.
 

La economía mundial tiene posibilidades de que la recesión sea en forma de V y que la recuperación comience a fines de este año. Pero para eso será necesario que la cumbre del G20 del 2 de abril genere acuerdos creíbles que aseguren la cooperación y coordinación internacional, la estabilidad del sistema bancario y la democratización de los organismos multilaterales. Si no se logran esos acuerdos, la recesión se prolongaría inevitablemente. Argentina, en tanto, enfrenta la situación mejor parada que en otras ocasiones, peo está lejos de ser invulnerable.

Mientras el mundo toma conciencia de la magnitud de la crisis y los dirigentes discuten la mejor manera de enfrentarla, Argentina, que ya estaría en recesión, carece de un programa completo y coherente para enfrentar la coyuntura adversa.

En este trabajo se analizan brevemente los principales problemas que afectan a la región y que históricamente han impedido su desarrollo. Nos concentramos en los problemas económicos, sociales y político-institucionales. Versión preliminar para comentarios.

IEM - Año 7 - Número 74